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美国银行金属研究主管迈克尔·维德默在报告中表示，黄金将继续作为重要的对冲工具和主要回报驱动因素。该行预计，2026年黄金的平均价格将达到每盎司4,538美元，并具备测试5,000美元关键关口的潜力。影响因素包括黄金供应收紧、生产成本上升以及强劲的投资需求。

不过，报告特别强调，白银的上行潜力远高于黄金。维德默指出，目前金银比约为59:1，而历史上的极端低位分别为2011年的32:1和1980年的14:1。若该比率回归历史低位，意味着白银价格可能升至每盎司135至309美元区间。这一显著的升值潜力，使白银对愿意为额外上涨承担更高风险的投资者极具吸引力。

美国银行还解释了其认为白银将跑赢黄金的原因：

“当前约60:1的比率明显高于长期历史均值，处于较高区间。历史数据显示，在贵金属的大牛市中，由于波动性更高、市场规模更小，白银通常显著跑赢黄金，从而导致该比率急剧收窄。向历史比率水平回归的均值回归，为白银‘爆发式’增长潜力提供了数学基础。

“白银不仅具备与黄金类似的金融避险属性，还被广泛用于光伏、电子等工业应用。在向绿色能源转型以及全球制造业可能复苏的背景下，工业需求的增长将为白银价格提供额外支撑，形成‘金融 + 工业’的双引擎推动力。

“尽管黄金的投资需求（尤其是通过基金/ETF）已明显回升，但白银市场的持仓仍相对疲弱。如果市场情绪转向跟随贵金属，流入白银市场的资本放大效应可能更加显著，并更容易触发价格的快速上涨。

“BofA对包括铂金和钯金在内的整个贵金属板块持积极看法。在如此广泛的上升趋势中，历史表现通常遵循‘黄金先行，随后白银迅速加速’的模式。”

美国银行预计，北美主要黄金矿商的产量将在2026年下降2%，而平均全维持成本（AISC）将上升3%，至约每盎司1,600美元，从而提供基本面支撑。

维德默指出，投资需求仅增加14%就可能将黄金推升至5,000美元。目前，专业投资领域（如高净值人群）中的黄金配置比例仅约0.5%，远低于模型优化的约30%水平，显示出显著的增配空间。

分析人士还指出，央行的黄金储备已超过其持有的美国国债，但黄金的平均占比仍仅约15%。美国银行的模型显示，将平均黄金配置提高至约30%将全面优化储备资产，这表明央行的购金行为可能会持续。